證券時報記者 嚴(yán)翠
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2026年上半年，國內(nèi)家紡行業(yè)告別過去地產(chǎn)紅利驅(qū)動的高增長，整體大盤呈現(xiàn)收入小幅增長、利潤承壓的格局，存量換新成為市場主要驅(qū)動力。頭部企業(yè)收入普遍實現(xiàn)增長，但盈利表現(xiàn)分化明顯，行業(yè)“量穩(wěn)利升、頭部集中”的特征進(jìn)一步凸顯。
龍頭企業(yè)經(jīng)營韌性強
從已披露的財報來看，龍頭企業(yè)經(jīng)營韌性更強。羅萊生活上半年實現(xiàn)營收23.02億元，同比增長5.53%；歸母凈利潤2.49億元，同比增長34.42%，利潤增速顯著跑贏營收增速，被芯品類成為增長主力，降本增效、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動毛利率維持近50%的高位，不過受備貨增加影響，經(jīng)營現(xiàn)金流同比有所下滑。富安娜上半年營收11.79億元，同比增長8.09%；歸母凈利潤1.16億元，同比增長9.44%，期內(nèi)其高端原創(chuàng)產(chǎn)品保持較高毛利水平。水星家紡實現(xiàn)營收19.76億元，同比增長2.83%；歸母凈利潤1.5億元，同比增長6.38%，公司依托電商渠道基本盤維持穩(wěn)健經(jīng)營。夢潔股份上半年也保持穩(wěn)健經(jīng)營態(tài)勢。
細(xì)分標(biāo)的業(yè)績各有冷暖。真愛美家、眾望布藝、太湖雪等細(xì)分賽道企業(yè)，依托毛毯、沙發(fā)面料、蠶絲家紡等差異化賽道，部分企業(yè)業(yè)績平穩(wěn)，部分企業(yè)利潤承壓，如真愛美家2026年上半年凈利潤同比下滑91.06%。
行業(yè)處于弱復(fù)蘇階段
整體來看，行業(yè)呈現(xiàn)清晰規(guī)律：具備品牌力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高端傾斜的頭部公司，利潤表現(xiàn)顯著優(yōu)于收入；中小標(biāo)的則面臨需求疲軟、原材料波動的雙重壓力，盈利提升難度較大。在地產(chǎn)新房增量減弱背景下，單純依靠套件品類增長已經(jīng)見頂，功能性被芯、枕芯等替換類產(chǎn)品成為拉動增長的核心抓手。
富安娜稱，報告期內(nèi)，家紡行業(yè)功能性品類競爭持續(xù)加劇，頭部品牌集中資源打造現(xiàn)象級大單品，依托大額營銷投入搶占消費者認(rèn)知。公司結(jié)合自身資源稟賦，采取差異化競爭路徑，堅持以產(chǎn)品矩陣驅(qū)動各渠道的增長。
羅萊生活表示，上半年家紡行業(yè)處于弱復(fù)蘇、強分化發(fā)展階段，行業(yè)總量平穩(wěn)增長，增長邏輯由“新房置業(yè)驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“日常替換+改善型消費”；行業(yè)呈現(xiàn)“增收優(yōu)先、利潤修復(fù)、結(jié)構(gòu)性升級”特征，“量跌價漲、頭部集中、低端出清”成為主線。內(nèi)需作為基本盤穩(wěn)步托底，出口保持韌性；企業(yè)競爭從單純渠道擴(kuò)張轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力、供應(yīng)鏈、全渠道運營綜合比拼。
值得一提的是，上半年，家紡行業(yè)集體面臨上游原材料進(jìn)入漲價周期的情況。對此，富安娜近日在接受投資者調(diào)研時回應(yīng)，當(dāng)前原材料價格波動對公司整體影響有限，公司實行前瞻性備貨策略，今年生產(chǎn)所需原材料已提前鎖定，成本端風(fēng)險整體可控。
渠道層面，線上仍是核心主戰(zhàn)場，直播電商持續(xù)滲透，線下則加速淘汰低效門店，頭部品牌推進(jìn)門店升級，線上線下融合成為常態(tài)。而在線下開店方面，行業(yè)整體采取穩(wěn)健的開店策略。
行業(yè)競爭邏輯已改變
展望下半年，綜合近期多家家紡企業(yè)表述來看，家紡行業(yè)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。一方面，秋冬是傳統(tǒng)家紡消費旺季，被芯、套件的換季需求有望釋放，利好頭部品牌；另一方面，地產(chǎn)端改善需求溫和修復(fù)，但難以復(fù)刻過去的高景氣。中長期看，行業(yè)競爭邏輯已經(jīng)發(fā)生改變，單純拼價格、拼渠道的時代已經(jīng)過去，產(chǎn)品功能化、面料升級、細(xì)分場景挖掘?qū)⑹瞧髽I(yè)突圍的關(guān)鍵，抗菌、調(diào)溫、母嬰級等功能性產(chǎn)品占比持續(xù)提升。市場份額會進(jìn)一步向管理效率高、品牌力強的頭部上市公司集中，缺乏產(chǎn)品壁壘、依賴低價走量的中小廠商生存壓力將持續(xù)加大。
行業(yè)專家指出，對于上市家紡企業(yè)而言，未來需要持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，管控渠道庫存，平衡線上價格體系，同時挖掘B端酒店、禮品等第二增長曲線，才能在存量時代實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。